Anthropic veut sortir du privé.
Ou du moins, ils cherchent la porte de sortie.
Lundi matin, le développeur d’IA a soumis un formulaire S-1 confidentiel à la SEC. C’est le prélude standard à une introduction en bourse. La société n’a pas fixé de nombre d’actions. Pas d’objectif de prix non plus. Juste un vague clin d’œil aux « conditions du marché ».
Pourquoi maintenant ?
La consommation de liquidités devient de plus en plus forte.
Les Trois Grands
Cela ressemble à une course de relais.
Anthropique, SpaceX et OpenAI. Trois géants, trois rêves valant trois milliards de dollars, tous lorgnant sur le marché public la même année. Le conglomérat d’Elon Musk – oui, celui qui comprend Starlink et ce réseau social au logo X – a déposé une demande en mai. OpenAI serait le prochain sur la liste.
Et puis il y a le créateur de Claude, qui essaie de les devancer.
Leurs valorisations sont, à ce stade… si élevées qu’il devient incroyablement peu pratique de lever davantage de capitaux en privé.
Ed Zitron comprend.
La piscine privée est pleine. Les investisseurs veulent de la liquidité. Ils veulent encaisser. Garder les livres fermés ne fonctionne que si le train à la mode continue d’avancer suffisamment vite pour ignorer la physique.
Mais l’IA n’est pas gratuite.
Les coûts du matériel sont stupéfiants. Les factures d’électricité pourraient à elles seules alimenter une petite ville. Vous ne pouvez pas supporter un déficit sur la seule base de la foi.
Pas pour toujours.
Revenu? Ou Illusion ?
Voici la partie la plus moche.
Le secteur de l’IA dépense environ deux dollars pour chaque dollar récupéré.
Seul Nvidia gagne vraiment de l’argent. Tout le monde creuse un trou.
Les critiques disent que la comptabilité est maquillée. Chiffres d’affaires « annualisés ». Coûts cachés. Des marges qui n’existent pas sur le papier mais qui sont certes jolies dans le pitch deck.
Anthropic a levé 65 milliards de dollars la semaine dernière. Leur valorisation ? 965 milliards de dollars.
C’est fou.
Rob Lalka, qui enseigne les affaires à Tulane, l’a qualifié d’époustouflant.
Ils l’ont dépensé aussi vite qu’ils l’ont obtenu.
Alors que se passe-t-il ensuite ?
Une cotation publique permet aux fonds de pension et aux géants de l’assurance d’y adhérer.
Pas seulement les day traders sur leur téléphone. Capitale réelle, collante et ennuyeuse.
Ce capital est assorti de conditions.
Le piège de la responsabilité
La SEC veut des reçus.
Le dossier confidentiel cache les détails pour l’instant, mais cela change rapidement. Attendez-vous à un prospectus dans quelques semaines.
Lorsque ce document sera mis en ligne, ce sera brutal.
Finances. Risques. Responsabilités légales.
Dario Amodei ne pourra plus murmurer des réponses dans une arrière-salle.
Il affrontera des analystes.
Il aura des appels de résultats trimestriels.
Sam Altman le fera aussi.
Le marché se soucie-t-il de savoir si vous êtes rentable ?
Meta a perdu des milliards sur le Metaverse. Les investisseurs ont haussé les épaules.
Peut-être qu’ils hausseront les épaules face à l’IA.
Mais l’histoire suggère le contraire.
Regardez Uber.
Ils ont saigné pendant des années avant de se stabiliser. Si Anthropic fait de même, les actionnaires pourraient devenir nerveux. Ils exigeront de la concentration. Moins d’applications vidéo Sora. Plus d’outils générateurs de revenus.
Ou peut-être que c’est un concours de beauté.
Les gens achètent des actions non pas parce qu’elles en valent la peine, mais parce qu’ils pensent que vous pensez que cela en vaut la peine.
Patrick Corrigan met en garde contre un « crash d’élan ».
Les prix augmentent sous l’effet de l’adrénaline. Puis la réalité frappe.
Il existe une comparaison WeWork qui circule.
Un dossier de 2019 qui a révélé la pourriture sous les diapositives brillantes. L’introduction en bourse s’est effondrée.
Les aspects économiques d’Anthropic ne sont pas identiques, mais le principe demeure.
Si la bulle éclate, elle éclate fort.
L’alternative est une mort tranquille. Radiation du Nasdaq. Devenir un outil de niche. Se faire manger par Microsoft ou Google.
Qui gagne ?
Personne ne le sait.
Le dossier reste là, confidentiel et silencieux.
Pour l’instant, la fête continue.
