Antrópico quer sair do privado.
Ou pelo menos procuram a porta de saída.
Na manhã de segunda-feira, o desenvolvedor de IA enviou um Formulário S-1 confidencial à SEC. É o prelúdio padrão para um IPO. A empresa não definiu uma contagem de ações. Também não há meta de preço. Apenas um vago aceno às “condições de mercado”.
Por que agora?
A queima de dinheiro está ficando alta.
Os Três Grandes
Parece uma corrida de revezamento.
Antrópico, SpaceX e OpenAI. Três gigantes, sonhos de três trilhões de dólares, todos de olho no mercado público no mesmo ano. O conglomerado de Elon Musk – sim, aquele que inclui o Starlink e aquela rede social com o logotipo X – entrou com pedido em maio. OpenAI é supostamente o próximo da fila.
E há o criador de Claude, tentando vencê-los.
Suas avaliações são, neste momento… tão altas que está se tornando incrivelmente impraticável levantar mais capital de forma privada.
Ed Zitron entende.
A piscina privada está cheia. Os investidores querem liquidez. Eles querem sacar. Manter os livros fechados só funciona se o trem da propaganda continuar se movendo rápido o suficiente para ignorar a física.
Mas a IA não é gratuita.
Os custos de hardware são surpreendentes. Só as contas de eletricidade poderiam abastecer uma pequena cidade. Não se pode sustentar um défice apenas com base na fé.
Não para sempre.
Receita? Ou Ilusão?
Aqui está a parte feia.
O setor de IA gasta cerca de dois dólares para cada dólar que ganha.
Apenas a Nvidia está ganhando dinheiro de verdade. Todo mundo está cavando um buraco.
Os críticos dizem que a contabilidade está enfeitada. Números de receita “anualizados”. Custos ocultos. Margens que não existem no papel, mas que ficam lindas na apresentação do argumento de venda.
A Antrópica arrecadou US$ 65 bilhões na semana passada. Sua avaliação? US$ 965 bilhões.
É uma loucura.
Rob Lalka, que ensina administração em Tulane, chamou isso de arregalar os olhos.
Eles gastaram tão rápido quanto conseguiram.
Então, o que acontece a seguir?
Uma listagem pública permite que fundos de pensão e gigantes dos seguros comprem.
Não apenas day traders em seus telefones. Capital real, pegajoso e chato.
Esse capital vem com cordas.
A armadilha da responsabilidade
A SEC quer receitas.
O arquivamento confidencial esconde os detalhes por enquanto, mas isso muda rapidamente. Espere um prospecto em algumas semanas.
Quando esse documento for publicado, será brutal.
Finanças. Riscos. Responsabilidades legais.
Dario Amodei não poderá mais sussurrar respostas em uma sala dos fundos.
Ele enfrentará analistas.
Ele terá teleconferências de resultados trimestrais.
Sam Altman também.
O mercado se importa se você é lucrativo?
Meta perdeu bilhões no Metaverso. Os investidores encolheram os ombros.
Talvez eles dêem de ombros para a IA.
Mas a história sugere o contrário.
Veja o Uber.
Eles sangraram durante anos antes de se estabilizarem. Se a Anthropic fizer o mesmo, os acionistas poderão ficar nervosos. Eles exigirão foco. Menos aplicativos de vídeo Sora. Mais ferramentas de geração de receita.
Ou talvez seja um concurso de beleza.
As pessoas compram as ações não porque valem a pena, mas porque acham que você acha que vale a pena.
Patrick Corrigan alerta sobre uma “queda de impulso”.
Os preços sobem por pura adrenalina. Então a realidade bate.
Há uma comparação do WeWork por aí.
Um arquivo de 2019 que expôs a podridão por baixo dos slides brilhantes. O IPO entrou em colapso.
A economia da Antrópica não é idêntica, mas o princípio permanece.
Se a bolha estourar, ela estourará com força.
A alternativa é uma morte tranquila. Saindo da Nasdaq. Tornando-se uma ferramenta de nicho. Ser comido pela Microsoft ou pelo Google.
Quem ganha?
Ninguém sabe.
O arquivo fica lá, confidencial e silencioso.
Por enquanto, a festa continua.
