Anthropic vuole uscire dal privato.
O almeno cercano la porta d’uscita.
Lunedì mattina, lo sviluppatore di intelligenza artificiale ha presentato alla SEC un modulo riservato S-1. È il preludio standard a una IPO. La società non ha fissato un conteggio delle azioni. Nessun obiettivo di prezzo neanche. Solo un vago cenno alle “condizioni di mercato”.
Perché adesso?
Il consumo di denaro sta diventando forte.
I Tre Grandi
Sembra una staffetta.
Antropico, SpaceX e OpenAI. Tre colossi, tre sogni da trilioni di dollari, tutti puntati sul mercato pubblico nello stesso anno. Il conglomerato di Elon Musk, sì, quello che include Starlink e quel social network con il logo X, ha presentato domanda a maggio. Secondo quanto riferito, OpenAI è il prossimo in linea.
E poi c’è il creatore di Claude, che cerca di batterli sul tempo.
Le loro valutazioni sono, a questo punto… così alte che sta diventando incredibilmente poco pratico raccogliere più capitali privatamente.
Ed Zitron lo capisce.
La piscina privata è piena. Gli investitori vogliono liquidità. Vogliono incassare. Tenere i libri chiusi funziona solo se il treno dell’hype continua a muoversi abbastanza velocemente da ignorare la fisica.
Ma l’intelligenza artificiale non è gratuita.
I costi dell’hardware sono sconcertanti. Le sole bollette elettriche potrebbero alimentare una piccola città. Non è possibile sostenere un deficit basandosi solo sulla fede.
Non per sempre.
Reddito? O Illusione?
Ecco la parte brutta.
Il settore dell’intelligenza artificiale spende circa due dollari per ogni dollaro guadagnato.
Solo Nvidia guadagna soldi veri. Tutti gli altri stanno scavando una buca.
I critici dicono che la contabilità è mascherata. Dati sui ricavi “annualizzati”. Costi nascosti. Margini che non esistono sulla carta ma che sicuramente sembrano belli nel pitch deck.
Anthropic ha raccolto 65 miliardi di dollari la scorsa settimana. La loro valutazione? $ 965 miliardi.
È pazzesco.
Rob Lalka, che insegna economia a Tulane, lo ha definito strabiliante.
Lo hanno speso con la stessa rapidità con cui lo hanno ottenuto.
Quindi cosa succede dopo?
Una quotazione pubblica consente l’acquisto da parte dei fondi pensione e dei giganti assicurativi.
Non solo i trader giornalieri sui loro telefoni. Capitale reale, appiccicosa e noiosa.
Quella capitale è dotata di stringhe.
La trappola della responsabilità
La SEC vuole le ricevute.
L’archiviazione riservata nasconde i dettagli per ora, ma le cose cambiano rapidamente. Aspettatevi un prospetto tra poche settimane.
Quando quel documento sarà pubblicato, sarà brutale.
Finanziari. Rischi. Responsabilità legali.
Dario Amodei non potrà più sussurrare risposte in una stanza sul retro.
Affronterà gli analisti.
Avrà chiamate trimestrali sugli utili.
Anche Sam Altman lo farà.
Al mercato interessa se sei redditizio?
Meta ha perso miliardi nel Metaverso. Gli investitori alzarono le spalle.
Forse alzeranno le spalle all’intelligenza artificiale.
Ma la storia suggerisce il contrario.
Guarda Uber.
Sanguinano per anni prima di stabilizzarsi. Se Anthropic facesse lo stesso, gli azionisti potrebbero innervosirsi. Richiederanno concentrazione. Meno app video Sora. Più strumenti per generare entrate.
O forse è un concorso di bellezza.
Le persone acquistano azioni non perché ne valga la pena, ma perché pensano che tu pensi che ne valga la pena.
Patrick Corrigan avverte di un “crollo di slancio”.
I prezzi salgono grazie all’adrenalina pura. Poi la realtà colpisce.
C’è un confronto con WeWork in giro.
Una limatura del 2019 che ha messo in luce il marciume sotto le diapositive lucide. L’IPO è crollata.
Gli aspetti economici di Anthropic non sono identici, ma il principio resta valido.
Se la bolla scoppia, scoppia forte.
L’alternativa è una morte tranquilla. Delisting dal Nasdaq. Diventare uno strumento di nicchia. Essere mangiati da Microsoft o Google.
Chi vince?
Nessuno lo sa.
L’archivio è lì, confidenziale e silenzioso.
Per ora la festa continua.
